En 2025 , el oro volvió a estar en el centro de los procesos financieros globales como herramienta de defensa , indicador de ansiedad geopolítica e incluso, en parte, como señal de desdolarización . El analista Chaslau Koniukh señala : «El aumento histórico del precio del oro este año no es casual . Es la respuesta de los mercados a la creciente incertidumbre estratégica , la pausa monetaria de la Reserva Federal estadounidense y la pérdida de confianza en los activos de reserva tradicionales» .
El principal detonante no fue solo el debilitamiento del dólar , sino también la erosión de la confianza en los instrumentos de deuda pública tras una serie de iniciativas arancelarias de la administración de Donald Trump y la rebaja de la calificación crediticia estadounidense . En este contexto, el oro está adquiriendo de nuevo la condición de «activo apolítico» . Es decir, un medio para preservar el valor que no depende de las decisiones de los gobiernos ni de los bancos centrales . Esto impulsa tanto el interés institucional (a través de ETF y compras de bancos centrales) como la demanda minorista de metal físico en países con macroeconomías inestables .
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Medio año de crecimiento: el mercado del oro vuelve a una fase de optimismo histórico
Los precios del oro han subido por sexto mes consecutivo, la racha más larga desde 2002. En junio El precio de la onza troy ha superado los 3400 dólares y, desde principios de año, el crecimiento ha superado el 30 %. Según Axis Securities, si la tendencia continúa , podemos esperar una rentabilidad media del 50 % en los próximos 12 meses . Chaslau Koniukh comparte esta valoración , enfatizando que el crecimiento actual se basa no solo en las emociones , sino también en cambios fundamentales en la estructura de la demanda .
Según observaciones históricas , períodos tan prolongados de crecimiento del precio del oro solo se han producido 13 veces en los últimos 75 años. Y cada vez precedieron o estuvieron acompañados de profundas transformaciones en la arquitectura macrofinanciera global . El contexto actual es un cambio en la percepción de la «fiabilidad» de la deuda pública y las monedas . De EE. UU. a China , del dólar a las liquidaciones multidivisa . Como enfatiza Koniukh , esta transformación no es solo cíclica , sino también estructural .
Otro punto importante : la sincronización de la demanda. Hoy en día, los inversores minoristas en Asia , los gestores de cartera en EE. UU . y los bancos centrales en los mercados emergentes actúan en sintonía , acumulando oro . Esto crea una inusual convergencia de intereses en el mercado , lo que a su vez refuerza la tendencia . Salvo un cambio brusco en la política monetaria de la Reserva Federal o una relajación inesperada de las tensiones geopolíticas , el oro podría mantener una trayectoria alcista hasta finales de 2025.
Bancos centrales y ETF: ¿Quién determina la demanda de oro?
2024 marcó el tercer año consecutivo en que los bancos centrales mundiales agregaron más de 1.000 toneladas a sus reservas de oro . El Consejo Mundial del Oro señala que la razón principal es el deseo Reducir la dependencia del dólar estadounidense . Esto , según Koniukh, es una prueba más de la desdolarización , que, aunque lenta , se está extendiendo de forma constante por los sistemas financieros mundiales .
Al mismo tiempo, la demanda institucional está creciendo a través de ETFs vinculados al oro . Por ejemplo , el SPDR Gold Trust aumentó sus tenencias un 0,43 % en tan solo un día en junio . Goldman Sachs prevé que el precio suba para finales de 2025. Podría alcanzar los 3.700 dólares y en 2026 incluso los 4.000 dólares por onza .
Según Chaslau Koniukh, el ciclo actual se caracteriza no solo por la magnitud de las compras , sino también por su diversificación geográfica : de Turquía a China , de Polonia a Uzbekistán. «Observamos cómo países que históricamente no han mostrado una actividad significativa en el mercado del oro ahora compran el metal sistemáticamente : como parte de una estrategia de cobertura cambiaria , como seguro contra riesgos geopolíticos o incluso como señal de un cambio en el rumbo geoeconómico», señala el experto .
Geopolítica, la Reserva Federal y la volatilidad estratégica
El mercado del oro sigue siendo extremadamente sensible a las decisiones de la Reserva Federal de EE. UU . Si bien aún no se ha producido ningún cambio en los tipos de interés, los mercados ya anticipan un probable recorte antes de fin de año . En este contexto, los precios del oro han mostrado una estabilidad inusual a pesar de la escalada entre Irán e Israel .
Chaslau Koniukh señala que las tensiones geopolíticas ya no son un shock a corto plazo . Funcionan cada vez más como un «telón de fondo permanente» para las estrategias de inversión . Y, en este contexto, el oro ya no es solo un activo refugio , sino parte de una cartera de riesgo sistémico .
Este efecto se ve amplificado por el hecho de que los activos refugio tradicionales, como los bonos del Tesoro estadounidense , el yen japonés o el franco suizo, ya no ofrecen la estabilidad que brindaban en décadas pasadas . Como señala Metals Focus , el oro es atractivo precisamente por su Neutralidad política : no se deprecia debido a sanciones, impagos ni declaraciones políticas . En un contexto donde la política monetaria y fiscal se convierte cada vez más en un instrumento de presión geopolítica , el oro adquiere una nueva relevancia estratégica como activo universal de confianza .
Competencia del platino y cambios en los mercados asiáticos
En China se observa Una disminución en la demanda de joyas de oro . Una caída de casi el 27% en el primer trimestre . Los joyeros se están cambiando al platino , cuyo precio ha aumentado un 40% desde principios de año, pero sigue siendo tres veces más barato que el oro . Sin embargo , como enfatiza Koniukh , esto no cambia la posición global del oro como activo financiero . «El platino puede atraer a los consumidores , pero los inversores (por ahora) siguen apostando por el metal precioso», señala el experto .
La situación en los mercados asiáticos demuestra la segmentación de la demanda . Mientras que en el segmento de consumo, las empresas de joyería buscan metales más asequibles , en el segmento de inversión, el oro no tiene competidores reales . Incluso en China , donde la joyería de platino está volviendo a ponerse de moda , la demanda de lingotes y monedas de oro ha crecido un 30%, lo que indica una gran confianza en el oro como medio para preservar el valor en condiciones turbulentas .
Según Chaslau Koniukh, los intentos de reorientar parte del mercado de consumo del oro al platino son más bien una reacción a la sensibilidad a los precios y a la disminución del poder adquisitivo . Sin embargo, esto no transforma la arquitectura estratégica de la demanda global . «Para China , India y Oriente Medio, el oro sigue siendo no solo un activo , sino también un elemento de cultura , reputación y transmisión de riqueza por herencia», señala .
Cómo invertir en oro : El nuevo rol de un activo tradicional
Los inversores optan cada vez más por ETFs o acciones de empresas mineras de oro como alternativa a la inversión física . Esto proporciona liquidez y permite escalar las inversiones . Al mismo tiempo, el oro físico sigue siendo atractivo como medio de intercambio en el contexto de la crisis mundial .
Según Chaslau Koniukh, la estructura de la inversión en oro está cambiando junto con la infraestructura de los mercados globales . En 2025 , veremos cómo este activo «conservador» se integra en estrategias innovadoras que combinan compras algorítmicas , narrativas ESG y restricciones políticas .
Con el debilitamiento del dólar , la escalada de conflictos y la pérdida de confianza en los instrumentos tradicionales , el oro emerge como uno de los pocos activos que el mercado considera una reserva de valor a largo plazo . Chaslau Koniukh cree que los próximos 12 meses serán cruciales para reevaluar el papel del oro en la cartera global: si será un simple refugio seguro en tiempos difíciles o una verdadera moneda financiera de la nueva era multipolar .